周一，加密货币市场遭遇大规模清算，超过15亿美元的多头头寸被强制平仓，引发了近一个月来最严重的闪崩行情。根据Coinglass的数据，在过去24小时内，超过40.7万名交易员被强制平仓，看涨押注的平仓总额一度超过15亿美元。以太坊受创最重，价格一度暴跌9%至4075美元，近5亿美元的杠杆多头头寸被抹去。比特币也未能幸免，下跌近3%至111998美元。

此次暴跌主要由过度杠杆和山寨币涨势过热引发的连强制平仓所致。8月份，在所谓“数字资产财库公司”（即公开宣布将加密货币作为财库储备资产的公司）需求的推动下，比特币和以太坊双双创下历史新高。清算和追加保证金通知触发自动卖单，加速了比特币的下跌。这种连锁反应导致短时间内巨额平仓，使整个数字资产总市值跌破4万亿美元大关。

数字资产财库公司(DAT)今年狂揽超过200 亿美元融资，一度被视为加密市场最炙手可热的「蓝海赛道」。然而随着溢价压缩、流动性承压、估值跌破净值，行业正迅速滑向「红海」，竞争加剧与并购整合已迫在眉睫。头部企业通过锁仓代币投资与增强流动性寻求差异化，但多数中小公司则难逃净值折价与融资困境。不过，最新的市场动态和信号表明，DAT的融资热潮或已见顶，溢价正在压缩。据The Block的数据，不少DAT的交易价格已处于其资产净值水平甚至更低。此外，流动性也成为DAT面临的压力点。

比较有意思的是，连贾跃亭的法拉第未来也加入了“囤币”大军。法拉第未来宣布对Qualigen Therapeutics进行4100万美元PIPE投资，将其更名为CXC10，这是一个新的加密货币和Web3商业平台。贾跃亭个人出资400万美元，将担任首席顾问，62% 集体股权在 CXC10 中，确保强有力的治理和影响力。正如法拉第未来创始人贾跃亭所说：“我们对 Qualigen 的投资代表着两家公司迈出的转型一步，转向加密和 Web3 技术的激动人心的未来。”市场反应受到密切关注，因为贾跃亭的业绩褒贬不一在公共论坛上。目前，尚未有机构支持者或监管机构发表官方评论，但该声明凸显了品牌建设和平台重点的战略转变。

Coinbase研究主管David Duong此前就曾指出：市场已经进入“玩家对玩家”的竞争阶段，仅仅复制MicroStrategy的剧本已不足以保证成功。早期入局者享受的估值溢价，在竞争加剧、执行风险增加和监管限制收紧的多重因素下已被显著压缩。市场很快将退出DAT的初始形成阶段，进入执行、扩张以及可能的整合阶段。对大多数公司来说，巨额融资的步伐可能难以持续。

更危险的信号出现在比特币市场。随着数字资产财库公司融资热潮见顶、净值折价加剧，一旦这些持有巨额加密资产的公司被迫抛售，市场或将引发连锁反应，进入深度调整周期。与美股的狂飙和资金的盲目乐观形成鲜明对比，加密市场的潜在风险正被严重低估。